Ekonomistler, faiz kararını değerlendirdi

0

BEÄžENDÄ°M

ABONE OL

News

0

Ekonomistler, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) politika faizini sabit tuttuÄŸu karar metnindeki deÄŸiÅŸikliklerin gelecek dönem faiz politikası açısından önemli sinyaller verdiÄŸini belirterek, enflasyon odaklı bir yönlendirmenin ardından 29 Nisan’da yayımlanacak Enflasyon Raporu’nun öneminin arttığını vurguladı.

Merkez Bankası, piyasa beklentileri doğrultusunda politika faizini değiştirmeyerek yüzde 19 düzeyinde bıraktı.

Karar metninde, söz konusu karara gerekçe olarak; “Mevcut parasal duruÅŸun krediler ve iç talep üzerindeki yavaÅŸlatıcı etkilerinin gelecek dönemde belirginleÅŸeceÄŸi” öngörüsü gösterildi.

Gelecek dönem faiz oranlarının seyri açısından en önemli yönlendirme ise “Enflasyonda kalıcı düşüşe iÅŸaret eden güçlü göstergeler oluÅŸana ve orta vadeli yüzde 5 hedefine ulaşıncaya kadar politika faizinin enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluÅŸturulmaya devam edileceÄŸi” ifadeleri ile yapıldı.

Ekonomistler, geçen ayki PPK metnine göre çıkarılan ve yeni eklenen ifadeler ile bundan sonraki süreçte faiz indirimi için “enflasyonda düşüşün baÅŸlaması” koÅŸulunun takip edileceÄŸini aktararak, bu kapsamda 29 Nisan’da gerçekleÅŸtirilecek yılın ikinci Enflasyon Raporu toplantısında TCMB BaÅŸkanı Åžahap KavcıoÄŸlu’nun vereceÄŸi mesajların önemli olacağını söyledi.

“Para politikası duruÅŸu sıkılığına iliÅŸkin mesajlarda önemli deÄŸiÅŸiklikler yapıldı”

AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk Bürümcekçi, TCMB’nin politika faizini beklentilere paralel deÄŸiÅŸtirmemesinin TL açısından nötr bir geliÅŸme olduÄŸunu belirterek, faizlerde yukarı yönlü riske iÅŸaret eden cümlenin metinden çıkarılmasını ise TL fiyatlamaları açısından olumsuz bulduÄŸunu kaydetti.

Para politikası duruşu sıkılığına ilişkin mesajlarda önemli değişiklikler yapıldığına işaret eden Bürümcekçi, ekonomiye ilişkin değerlendirmelerde, iktisadi faaliyetin iç ve dış talep kaynaklı güçlü bir seyir izlediğinin belirtildiğini, enflasyonda yukarı yönlü risklere daha az vurgu yapıldığını söyledi.

Bürümcekçi, önceki toplantıda kullanılan “fiyat istikrarı” hedefi ve bu duruÅŸun “kararlılıkla uzun bir müddet sürdürüleceÄŸi” vurgularının metinden çıkarıldığını aktararak, ÅŸunları kaydetti:

“Öte yandan ‘gerekmesi durumunda ilave parasal sıkılaÅŸma yapılacağı’ mesajı da yeni karar metninde yer almadı. ‘Kalıcı fiyat istikrarı ve yüzde 5 hedefine varıncaya kadar, para politikası faizi ile gerçekleÅŸen/beklenen enflasyon arasındaki denge, güçlü dezenflasyonist etkiyi koruyacak ÅŸekilde kararlılıkla sürdürülecektir’ cümlesinin yerine de ‘politika faizi, güçlü dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek ÅŸekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluÅŸturulmaya devam edilecektir’ ifadeleri kullanıldı. Bütün bu deÄŸiÅŸimleri politika faizinde indirim yapılması için hazırlık yapıldığı ÅŸeklinde okuyoruz. Sonuç olarak, TCMB’nin faizleri sabit bırakma kararına karşılık metinde sinyal nitelikli kritik deÄŸiÅŸiklikler yapmasının erken bir faiz indirimi endiÅŸelerini artıracağını düşündürürken, 29 Nisan’da açıklanacak olan Enflasyon Raporu’nda yer alacak enflasyon patikasına yönelik TCMB tahminleri ve para politikası duruÅŸuna iliÅŸkin yer alacak mesajlar, takip eden dönemde uygulanacak para politikasına iliÅŸkin daha fazla ipucu elde etmemizi saÄŸlayacak.”

“TCMB, enflasyonda bir düşüş görür görmez gevÅŸeme yönünde adım atabilir”

Spinn Danışmanlık Kurucu Ortağı ve ekonomist Özlem Derici Åžengül ise, TCMB’nin bu ayki toplantısı için piyasada en çok merak edilen noktanın; “gerekirse ilave sıkılaÅŸtırma yapılacağına dair ifadenin metinde korunup korunmayacağı” olduÄŸunu söyledi.

Metinden sıkı para politikasına dair “uzun bir müddet” yönlendirmesinin çıkarıldığına iÅŸaret eden Åžengül, “enflasyonda kalıcı düşüşe ve fiyat istikrarına iÅŸaret eden güçlü göstergeler oluÅŸana kadar, sıkı para politikası duruÅŸu kararlılıkla uzun bir müddet sürdürülecektir” ifadelerinin de deÄŸiÅŸtirildiÄŸini kaydetti.

Åžengül, bunların hepsi bir araya gelince, gelecek dönemde TCMB’nin sıkı duruÅŸtan ziyade gevÅŸemeye daha yakın olduÄŸunu düşündüklerini aktararak, ÅŸunları kaydetti:

“Bunun önündeki en büyük engel de enflasyon. Enflasyonun en yüksek seviyeye nisanda çıkmasını bekliyoruz ama birikimli etkiler bunun mayısta da gerçekleÅŸebileceÄŸini düşündürüyor. Önümüzdeki dönem için ben 6 Mayıs’taki PPK toplantısında da bir faiz indirimi beklemiyorum. Nitekim yurt dışı koÅŸullar ve karar sonrası kurdaki sıçrayış da TCMB’nin faiz indirimine gitmesini engelleyecektir. Ancak haziran toplantısı bu anlamda önemli, çünkü mayıs enflasyonu düşüşün baÅŸladığı ay olabilir. Ben son çeyreÄŸe kadar enflasyonda anlamlı bir düşüş görmeyi beklemiyorum. O yüzden de TCMB’nin ne yapması gerekir derseniz; faiz indirimi için son çeyreÄŸi beklemesi daha iyi olur. Ancak bazı ifadelerin bu kadar kısa sürede metinden çıkarılması, TCMB’nin faiz indirimine haziranda da gidebileceÄŸini düşündürüyor. Ben TCMB’nin enflasyonda bir düşüş görür görmez gevÅŸeme yönünde adım atabileceÄŸini düşünüyorum. Bu da enflasyon ve kur beklentilerini negatif etkileyecektir. Yıl sonu enflasyon beklentilerinin de yukarı çevrilmesine neden olacaktır. Benim ÅŸu anda yıl sonu enflasyon beklentim yüzde 15 seviyesinde.”

“Sıkı duruÅŸa yönelik takip edilen ifadeler metinden çıkarıldı”

Deniz Yatırım Strateji Bölüm Müdürü Orkun Gödek de kamuoyu ile paylaşılan PPK metninde mart ayına kıyasla önemli deÄŸiÅŸiklikler olduÄŸunu belirterek, “Sıkı para politikası duruÅŸuna yönelik yapılan iki önemli yönlendirme metinden çıkarılırken, global emtia fiyatlarını içerir deÄŸerlendirmenin de güncellendiÄŸi görüldü. Kurul tarafından yapılan deÄŸerlendirmeler arasındaki en önemli deÄŸiÅŸikliklerden birisi de salgının gidiÅŸatına baÄŸlı olarak risklerin iki yönlü olduÄŸu ÅŸeklinde yeni bir ifadenin metin üzerinde kendisine yer bulması oldu.” dedi.

Birçok önemli başlık üzerinden getirilen yeni okumaların, gelecek dönem beklentilerinin yeniden şekillenmesinde önemli bir rol üstleneceğini vurgulayan Gödek, şunları kaydetti:

“Piyasa konsensüsüne iÅŸaret eden politika faizinde herhangi bir deÄŸiÅŸiklik adımının atılmamasından ziyade sıkı parasal duruÅŸun güçlendirilmesi amacıyla ÅŸubat ayından bu yana kamuoyu nezdinde yakından takip edilen ifadelerin resmi iletiÅŸimde kendisine yer bulmadığı görülüyor. Bu durum mevcut duruÅŸun piyasa iÅŸlemcileri nezdinde ‘daha güvercin’ ÅŸekilde algılanmasına neden olabilir. Enflasyonda mevcut patikanın son dönem içerisinde yaÅŸanan TL’deki deÄŸer kaybı ve yüksek emtia fiyatlarının seyri de dikkate alındığında bir miktar daha yükseliÅŸ ve yılın son çeyreÄŸine dek belirli bir patikada seyir ÅŸeklinde olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle kendi projeksiyonlarımızda yılın son çeyreÄŸinden önce politika faizinde indirim yapılması ihtimali yer almıyor. Ay sonunda gerçekleÅŸtirilecek olan Enflasyon Raporu sunumu ve soru-cevap kısmı iletiÅŸim açısından önemini koruyor.”

“Söylemin aksiyona yansıdığı bir karar oldu”

Albaraka Türk BaÅŸekonomisti ve Stratejik Planlama Müdürü Dr. Ömer Emeç, PPK toplantısından, yeni Merkez Bankası yönetiminin göreve geldikten sonraki süreçte piyasaya verdiÄŸi mesajlar doÄŸrultusunda bir karar çıktığını belirterek, “Söylemin aksiyona yansıdığı bir karar oldu. Özellikle enflasyon görünümü deÄŸerlendirildiÄŸinde, faizlerin sabit tutulması makul bir hamle.” dedi.

Karar metninde yapılan bazı önemli değişikliklerin de olduğuna işaret eden Emeç, şunları söyledi:

“Son dönemdeki PPK metinlerinde yer alan ‘gerekirse ilave sıkılaÅŸtırma’ ve ‘uzun bir müddet sıkı duruÅŸ’ ifadeleri metinden çıkarılmış. Bununla birlikte faiz oranlarının gelecek patikasına iliÅŸkin önemli bir yönlendirme olarak ‘enflasyonun üzerinde bir düzey’ vurgusu metne eklenmiÅŸ. Dolayısıyla farklı kelimelerle de olsa belirli ölçüde sıkı duruÅŸun korunacağı mesajı yeni yönetim tarafından verilmiÅŸ oldu. Sıkı duruÅŸun ne boyutta olacağını görmek için ise enflasyonun seyrini ve gelecek aylardaki PPK toplantılarını takip etmek gerekecek.”

Emeç, bu toplantıda atılan adımın piyasalar açısından bir referans noktası olduğuna dikkati çekerek, faiz kararının kısa vadede piyasalardaki oynaklığın azalmasına katkı sağlayacağını düşündüğünü ifade etti.

Enflasyonun ÅŸu andaki olası gidiÅŸatı göz önüne alındığında, büyük ihtimalle faiz oranlarında tepe noktasının görüldüğünün teyit edildiÄŸini aktaran Emeç, “Özellikle küresel emtia fiyatları tarafından gelen baskının azalması ve sıkı duruÅŸun bir müddet korunmasıyla yılın ikinci yarısında enflasyon görünümündeki iyileÅŸmeye paralel ÅŸekilde bir miktar faiz indirimi görebiliriz.” diye konuÅŸtu.

AA