“%55’lere ulaşacak bir enflasyon söz konusu”

0

BEĞENDİM

ABONE OL

News

0

TCMB dün Ocak ayı faiz kararını açıkladı. Piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizi %14 düzeyinde sabit tutuldu. Hatırlayacak olursak Aralık ayındaki faiz karar metninde TCMB 2022 yılının ilk çeyreğinde uygulanan politikaların birikimli etkilerinin izlenmesi için geniş kapsamlı bir politika gözden geçirilmesi yapılacağını dile getirmişti. Bu yılın ilk ayında faizi indirmeyeceğim anlamına geliyordu. Bunun üzerine geçtiğimiz hafta Hazine ve Maliye Bakanı Nureddin Nebati’nin yılın 3 ayını görmemiz lazım demesi ve aynı zamanda Cumhurbaşkanının da faiz ve döviz kademeli olarak yavaş yavaş inecek demesi bu ay faizlerin sabit tutulacağı beklentisini daha da güçlendirmişti.

Gelelim faiz karar metnine

Aslına bakılırsa faiz karar metninin geçen ayki metinle hemen hemen aynı olduğunu görüyoruz. Bu noktada kamuoyunda ciddi bir eleştiri olduğu da anlaşılıyor. Eleştirilere göre madem geçen ay ile bu ayki metin aynı o zaman neden bu ay faiz sabit tutuldu da geçen ay aynı gerekçelerle faiz indirildi? Metne dair bir diğer eleştiri de metin de yer alan tutarsızlıklara ilişkin. Örneğin metinde pandemi nedeniyle birçok ülke Merkez Bankası’nın hala gevşek para politikasına devam ettiği dile getiriliyor. Bu noktada metinde özellikle gelişmekte olan ülke Merkez Bankaları’nın faiz artırmaya başladığı ve hatta gelişmiş ülkelerden İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırmaya başladığı, FED’in tapering sürecine girdiği ve yakın bir zamanda da faiz artırımına başlayacağı es geçiliyor.

Bunun dışında bir diğer eleştiriye göre %36’ya dayanan enflasyon ortamında metinde hala ve hala %5’lik orta vadeli enflasyon hedefi vurgulanmaya devam ediyor. Enflasyon meselesi ile ilgili olarak metinde “Kurul, sürdürülebilir fiyat istikrarı ve finansal istikrarın tesisi için atılan adımlar ile birlikte, enflasyonda baz etkilerinin de ortadan kalkmasıyla dezenflasyonist sürecin başlayacağını öngörmektedir” cümlesinin de rasyonel olmaktan çok uzak olduğu görüşü hakim. Çünkü enflasyon oldukça yüksek ve hiç değilse bile ÜFE-TÜFE makası nedeniyle yükselmeye devam edecek. Yerli ve yabancı birçok kurumun tahminine göre %55’lere ulaşacak bir enflasyon söz konusu. Haliyle bu durumda dezenflasyonist sürecin başlaması çok olası görünmüyor.

TCMB faiz kararı en çok kurun seyri için önem taşıyordu. Haliyle piyasayı terse yatıran bir karar gelmediği için dolar/TL’de bir süredir devam eden 13-14 bandında sıkışma hareketine devam ediyor. Bu noktada TCMB kararının kur üzerinde bir etki yaratmadığını söyleyebiliriz. Kur için 26 Ocak Çarşamba günü bir hayli önemli olacak. 26 Ocak’ta FED’in FOMC toplantısı, faiz kararı ve sözlü yönlendirmeleri kurun yönünü belirlemede etkili olabilir. Son birkaç haftadır ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde 1.90’ı gören güçlü bir çıkış ivmesi görüyoruz. Bu güçlü çıkışın en önemli nedeni önce FED tutanakları ile FED’in beklenenden daha erken ve hızlı faiz artırabileceği beklentisi oldu. Ardından geçtiğimiz hafta %7’ye ulaşan enflasyon sonrasında Powell’ın enflasyonla mücadele için faizleri daha çok artırmamız gerekirse artırırız söylemi ve bir de üzerine 2022 yılı için FED yetkililerinin 4 ve üzeri faiz artırılmalı söylemleri 26 Ocak’ı daha bir önemli hale getirdi.

Kuvvetle muhtemel 26 Ocak’ta yine şahin bir FED göreceğiz. Her ne kadar bahsettiğim bu şahin söylemlere rağmen dolar endeksinde ABD 10 yıllıkları kadar güçlü bir çıkış ivmesi göremedik. Bana kalırsa bunun nedeni son haftalarda ABD’den gelen beklenti altı makroekonomik veriler. Bu veriler dolar endeksini bir miktar zayıflatınca bizde de dolar/TL 13.05 seviyesine kadar gerilemişti. Bu Çarşamba şahin bir FED görülmesi sonrasında dolar endeksinde de yukarı çıkış başlarda bizde de kuru yukarı çekebilir. İçeride kur için kritik ve oldukça güçlü direnç 13.85. Bu seviye kırılıp kapanma gelmediği sürece kurda yükseliş beklememek gerek diye düşünüyorum. Aşağıda da 13.15 ve 13.00 oldukça güçlü destek konumunda. Ben kısa vadede 13-14 bandında gidip gelen bir kurla yola devam ederiz diye düşünüyorum. Bu noktada şahin bir FED’e rağmen kurda güçlü bir yükseliş söz konusu olmayacaktır diye düşünüyorum.