Evergrande, Çin’de dönüşümün sancısı olabilir

0

BEÄžENDÄ°M

ABONE OL

News

0

Çin’in en büyük emlak ÅŸirketlerinden Evergrande’nin finansal açıdan zor durumda olduÄŸunun anlaşılması sonrası artan risk algısı küresel piyasaları olumsuz etkilerken, Nordea Market BaÅŸ Analisti Tuuli Koivu, ÅŸirketin Çin’in politikalarındaki deÄŸiÅŸim nedeniyle kurtarılmayabileceÄŸini kaydetti.

Bilinen 300 milyar dolar borcu bulunan Çinli emlak geliÅŸtirme ÅŸirketi Evergrande’nin, Çin’de finansal istikrara zarar verebileceÄŸi endiÅŸesi dünya genelinde piyasalardaki risk iÅŸtahını azalttı.

1996 yılında kurulan Evergrande’nin web sitesindeki bilgilere göre, 280’den fazla ÅŸehirde 1.300’den fazla projesi bulunan ÅŸirket, Fortune 500 listesinde 2020’de 122. sırada yer aldı.

Şirketin batması halinde risklerin sınırlı kalması bekleniyor

Toplam varlıkları yaklaşık 350 milyar dolar (2,3 trilyon yuan), yıllık satış gelirleri de 110 milyar doları (700 milyar yuan) aşan şirkette 200 bin kişi çalışıyor.

Öte yandan, şirket inşaat alanının dışında teknoloji ve sağlık gibi alanlara da yatırım yaparken, finansallardaki bozulmada bu adımların da etkili olmuş olabileceği tahmin ediliyor.

Analistler, ÅŸirketin finansal yapısının bozulmasında çoÄŸunlukla ÅŸirket yönetiminin borçlanma alışkanlıkları, ana faaliyet alanıyla birlikte yatırım yapılan yeni alanlarda nakit akış döngülerinin gecikmeli olması ve Çin’in borçlanma kriterlerini sıkılaÅŸtırması gibi adımların önemli rol oynadığını belirtti.

Son yıllarda Çin’de hanehalkı borçluluk seviyesinin Gayri Safi Yurt içi Hasıla’ya (GSYH) oranının yüzde 60’ı geride bıraktığına dikkati çeken analistler, bu durumun son yıllarda sürekli artan konut fiyatlarındaki trendi sekteye uÄŸratarak ÅŸirketin gelirlerinde azalmaya sebep olduÄŸunu aktardı.

Analistler, ÅŸirketin borçlarının ise çoÄŸunlukla yerel para birimi cinsinden olduÄŸunu kaydederek, ÅŸirketin temerrüde düşmesi halinde etkinin çoÄŸunlukla Çin’in içinde kalmasının beklendiÄŸini, ancak yine de bu durumun küresel piyasalarda oynaklığı artırabileceÄŸini ifade etti.

“Çin’in inÅŸaat ÅŸirketlerine iliÅŸkin tutumu yıllar içinde deÄŸiÅŸti”

Nordea Market Baş Analisti Tuuli Koivu, konuya ilişkin açıklamasında, şirketin likidite problemlerinin aylar öncesinden bilindiğini ancak, şimdiye kadar kimsenin duruma gerekli özeni göstermediğini vurguladı.

İnşaat sektörünün yıllarca Çin ekonomisinin yapı taşlarından biri olduğunu ve bu sebeple Çin hükümetinin yıllarca inşaat firmalarının batmasını göz ardı edemediğini aktaran Koivu, bu durumun son yıllarda değiştiğini belirtti.

Koivu, Çinli liderlerin reel sektör konusunda ABD’deki 2008 küresel finans krizindeki gibi sorunları tekrar yaÅŸamaktan çekindiklerini bildirerek, aşırı borçlu inÅŸaat sektörünün regüle edilmesi yönünde adımlar attığını ifade etti.

Çin’in konuya iliÅŸkin duruÅŸundaki deÄŸiÅŸimin göze çarptığını vurgulayan Koivu, “Çin’de inÅŸaat firmaları için finansal koÅŸullar yıllar içinde sıkılaÅŸtırıldı. Ayrıca, bir arsanın alınıp fiyatının artması için beklenilmesi gibi speküleatif adımlar yasalarca kısıtlandı.” deÄŸerlendirmesinde bulundu.

Koivu, değerlendirmesine şöyle devam etti:

“Evergrande ile ilgili sıkıntılar söz konusu düzenlemeler sonucu ortaya çıktı. Bu durumun Çinli liderler tarafından da sürpriz olarak karşılandığını zannetmiyorum. Kredilerdeki sıkılaÅŸtırmanın bazı sıkıntıları ortaya çıkaracağı aÅŸikardı fakat, Çin’in uzun dönemli hedeflerini gerçekleÅŸtirmesi için büyüme modelini deÄŸiÅŸtirmesi ve daha büyük problemlerden kaçınması için bu yapısal deÄŸiÅŸiklik gerekliydi.”

“Otoritelerin Evergrande’yi aşırı borçlu ÅŸirketler için kötü bir örnek yapacağını düşünüyoruz”

Evergrande için özel sektör bazlı bir çözüm bulunamadığı takdirde ÅŸirketin Çin hükümeti tarafından kurtarılmasının ÅŸaşırtıcı olacağını ifade eden Koivu, “Biz, otoritelerin Evergrande’yi aşırı borçlu ÅŸirketler için kötü bir örnek yapacağını ve yatırımcıların Çin’de kredi riskine iliÅŸkin hafif bir ders alacağını düşünüyoruz.” deÄŸerlendirmesinde bulundu.

Koivu, Çinli otoritelerin olayın negatif etkilerini özellikle hanehalkı için azaltacaklarını düşündüğünü belirterek, şunları kaydetti:

“Domino efekti gibi bir durumdan kaçınabileceÄŸine inanmamız için üç neden var. Birincisi, Evergrande’nin yükümlülükleri Çin’in GSYH’nin yüzde 2’sine denk gelirken, bu durum ABD’deki tahvil kriziyle karşılaÅŸtırıldığında neredeyse risksiz. Ä°kincisi, risklerin yerli ve yabancı tahvil sahipleri arasında dengeli dağıtılmış olması. Üçüncüsü ise bankaların borçları için kullanılan teminatların saÄŸlam olması.”

Çin hükümetinin Evergrande’nin maddi hasarlarından bağımsız olarak Çin hanehalkı için olası negatif etkileri önlemek isteyeceÄŸini bildiren Koivu, yeni tip koronavirüs (Kovid-19) salgını sebebiyle halihazırda azalan hanehalkı güveninin daha da kötüleÅŸmesine izin verilmeyeceÄŸini düşündüğünü aktardı.

Koivu, öte yandan, inÅŸaat firmaları için sıkı finansal koÅŸulların bundan sonrası için devrede olacağını hatırlatarak, “Çin ÅŸu anda kısa dönemli büyüme rakamlarına deÄŸil, uzun dönemli görünüme odaklanmış durumda. Bu yüzden, Çinli liderlerle birlikte yatırımcılar bazı ÅŸirketler için Çin’deki iÅŸ ortamı temellerinin sarsılmasından çekinmiyor.” ifadelerini kullandı.

AA