Fed yetkilileri bir ‘ÅŸahin’ bir ‘güvercin’

0

BEÄžENDÄ°M

ABONE OL

News

0

Küresel ekonomik krizin ortaya çıkması ile dönemin Fed Başkanı olan Ben Bernanke tarafından uygulanmasına başlanan ve tarihe geçen geleneksel olmayan politikalar, salgın döneminde de ekonomileri desteklemek amacıyla devreye alındı.

Konjonktür ve sorunların farklı olmasına karşın “sıfıra yakın faiz” ile “varlık alımları” yoluyla aynı çözüme baÅŸvuran merkez bankalarının, gelinen noktada aşılama sürecindeki pozitif ilerleme ve ekonomilerde toparlanmaya iÅŸaret eden verilerle temel görevi olan fiyat istikrarı konusunda baskı altında kaldığı görüldü.

Bu kapsamda verilen destekleri geri çekmeyi tartışmaya başlayan Fed yetkililerinin, önce sözle yönlendirmelerle piyasayı hazırlamaya çalıştığı ancak belirsizlikler nedeniyle kendi aralarında ayrıştığı gözlendi.

Fed yetkililerinin “ÅŸahin” ile “güvercin” arasında gidip gelen deÄŸerlendirmeleri belirsizliklerin sürmesine neden olurken, yatırımcıların bankanın enflasyonda ne kadarlık bir yükseliÅŸe tolerans göstereceÄŸi konusunda önünü görememesi, piyasalarda volatiliteye yol açtı.

GeliÅŸmelere bakıldığında, yetkililerin ayrışması ve yatırımcı tarafında belirsizliklerin sürmesinin altında ise Fed’in geçen yılın aÄŸustos ayında para politikası stratejisinde yaptığı deÄŸiÅŸiklik ile istihdamı odağına alması ve enflasyonda “ortalama” yüzde 2 hedefi benimsemesi yer aldı.

Analistler, gelecek hafta açıklanacak Fed’in haziran ayı toplantı tutanaklarının ve 27-28 Temmuz’da gerçekleÅŸtirilecek Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında verilecek mesajların belirsizliklerin aşılmasında kritik bir eÅŸik olacağını belirtirken, bu geliÅŸmeler öncesi Fed yetkililerinin açıklamalarının ağırlıklı olarak hangi tarafta yer aldığının ipucu verebileceÄŸine iÅŸaret ediyor

Powell’ın son yönlendirmeleri “güvercin” tarafta

Fed BaÅŸkanı Jerome Powell’ın sürpriz haziran ayı toplantısından önce kullandığı “ekonomide ilerleme devam ederse sonraki toplantılarda varlık alımını azaltmak için bir planı deÄŸerlendirmek uygun olacaktır” ifadeleri “ÅŸahin” algılanırken, artan volatilite karşısında deÄŸerlendirmelerin “güvercin” tona evrildiÄŸi görüldü.

Toplantıdan bir hafta sonra Powell, “Enflasyondaki geçici söylemine önemli oranda güveniyorum. Yüzde 5 enflasyon kabul edilebilir deÄŸil ve 1970’lerdeki gibi bir enflasyon görmemiz oldukça olasılık dışı.” ifadelerini kullanarak piyasalara “güvercin” mesaj verdi.

Enflasyonun son aylarda kayda değer şekilde yükseldiğini aktaran Powell, geçici arz etkileri ortadan kalktıkça enflasyonun uzun vadeli hedefe geri dönmesinin beklendiğini söyledi. Powell ayrıca, Fed olarak toparlanma sağlanana kadar ekonomiyi desteklemek için ellerinden gelen her şeyi yapacakları taahhüdünü yineledi.

Powell gibi genel olarak yaptığı açıklamalarla “güvercin” olarak bilinen Fed Atlanta BaÅŸkanı Raphael Bostic de daha sonra açıklamasını “ÅŸahin” tona çevirdi.

Bostic, “Ä°stihdamda halen salgın öncesi dönemin 9-10 milyon kiÅŸi altındayız. Yolumuz uzun” açıklamaları ile “güvercin” tonda açıklamada bulunurken, Bostic’in sonrasında kullandığı “Son veri noktalarındaki yukarı yönlü sürprizler göz önüne alındığında, 2022’nin sonlarına doÄŸru ilk hamlemiz için projeksiyonumu öne çektim. 2023’te iki hamle tahminim var. Yüksek enflasyon dönemi beklediÄŸimizden daha uzun olacak, belki 2-3 ay yerine 6-9 ay” ifadeleri “ÅŸahin” olarak algılandı.

Yönetim kurulu üyeleri “enflasyonun geçici olduÄŸu” konusunda tereddütlü

Fed Yönetim Kurulu üyelerinin, enflasyon konusunda verdikleri mesajların birbirine yakın olması dikkati çekiyor. Ãœyelerin tamamına yakınının “enflasyondaki yükseliÅŸin bir süre daha devam edeceÄŸi” mesajını verdiÄŸi görülürken, bu da Fed’in varlık alımlarını azaltma sinyali olarak algılanarak “ÅŸahin” ÅŸeklinde deÄŸerlendiriliyor.

Fed Yönetim Kurulu Ãœyesi Michelle Bowman, farklı zamanlarda yaptığı açıklamalar ile “enflasyondaki yükseliÅŸin geçici olduÄŸu” görüşüne tereddütle yaklaÅŸtığını ortaya koydu. “Yukarı yönlü fiyat baskısı tedarik sıkıntılarının çözülmesiyle birlikte azalacaktır ama bu biraz zaman alabilir” diyen Bowman, ayrıca “Yüksek enflasyon gevÅŸemeden önce bir müddet daha devam edecek.” deÄŸerlendirmesinde bulundu.

Fed Yönetim Kurulu Ãœyesi Lael Brainard da yüzde 2 enflasyon ve maksimum istihdam hedeflerinden uzakta olunduÄŸunu belirterek, “Görünüm parlak ancak riskler devam ediyor. Maksimum istihdam ve enflasyon hedeflerimize ulaÅŸmaya sabırla odaklanmaya devam etmek önemli.” ifadelerini kullandı.

Fed Yönetim Kurulu Ãœyesi Christopher Waller, 2022’de bir faiz artırımına gitmeyi ciddi ÅŸekilde düşünmek için iÅŸsizlik oranında epey düşüş olması veya enflasyonun çok yüksek bir orana doÄŸru yükselmeye devam etmesi gerektiÄŸini ancak bu olasılığı dışlamadığını vurguladı.

Fed Yönetim Kurulu Ãœyesi Richard Clarida da Waller’e paralel bir açıklama ile politika yapıcıların faiz oranlarında deÄŸiÅŸikliÄŸe gitmek için istihdam piyasası ve enflasyonda somut rakamlara baktığını söyledi.

Fed Yönetim Kurulu Ãœyesi Randal Quarles ise tedarik zinciri dengesizlikleri ve yüksek talebin ÅŸu anda yol açtığı yüksek enflasyonun geçici olduÄŸunu savunarak, diÄŸer Fed üyelerinden ayrıştı ve “güvercin” tarafta yer aldı.

“Åžahin” Fed baÅŸkanları

Fed’in St. Louis BaÅŸkanı James Bullard, 2021’in beklentilerinden iyi bir yıl olduÄŸunu belirterek, “BeklediÄŸimizden daha yüksek bir enflasyon var ve burada biraz ÅŸahinleÅŸmemizin gayet doÄŸal olduÄŸunu düşünüyorum. Ekonomide yeniden açılma süreci devam ettikçe enflasyon daha da yukarı yönlü sürpriz yapabilir. Ekonomide enflasyon riskleri yukarı yönlü. Para politikası yukarı yönlü enflasyon risklerine hazırlanmalı.” ifadeleri ile net ve güçlü bir “ÅŸahin” tutum sergiledi.

Fed Cleveland BaÅŸkanı Loretta Mester, geleneksel olmayan para politikasının finansal istikrara yönelik riskleri artırma potansiyeline sahip olduÄŸunu vurgularken, Fed Dallas BaÅŸkanı Robert Kaplan “Önümüzde enflasyonu yükseltebilecek bir dizi olası patika var. Hedeflere doÄŸru ilerleme saÄŸlamaya devam ederken, ortaya çıkan enflasyon risklerinin yönetilmesi için çok geç olmadan aylık varlık alım miktarını azaltarak ekonomiye olan desteÄŸini kısmamız gerekli.” diyerek “ÅŸahin” tarafta yer alan yetkililer arasına katıldı.

Fed Richmond BaÅŸkanı Thomas Barkin ise istihdam piyasası konusunda oldukça iyimser olduÄŸunu ve hedefe göreceli olarak kısa sürede ulaşılabileceÄŸini ifade ederek, “Ä°stihdamda biraz daha kayda deÄŸer ilerleme saÄŸlandığında varlık alımını azaltmaya baÅŸlamaya hazır olabiliriz.” dedi.

Öte yandan, Fed San Francisco BaÅŸkanı Mary Daly, tam istihdam ve yüzde 2 enflasyon hedefine doÄŸru önemli ilerlemenin görüş hattının içinde olduÄŸunu belirterek, “Fed’in tahvil alımını azaltmak için belirlediÄŸi bu eÅŸiÄŸe bu yıl içinde veya gelecek yılın baÅŸlarında bir zamanda ulaÅŸmamızın mümkün olduÄŸunu düşünüyorum. Henüz o noktaya gelmedik ancak belirlenen eÅŸiÄŸe ulaÅŸacağımız zamana hazırlanmaya baÅŸlamak uygun olur.” açıklamalarını yaptı.

Kansas City Fed BaÅŸkanı Esther George da fiyat baskısı konusunda, “Bugünün fiyatlandırma sinyallerini göz ardı etmeye veya enflasyon görünümünü deÄŸerlendirirken tarihsel iliÅŸkilere ve dinamiklere aşırı derecede güvenmeye meyilli deÄŸilim. Ekonominin yapısı zamanla deÄŸiÅŸir ve katı bir politika tepkileri formülasyonuna baÄŸlı kalmak yerine yeni koÅŸullara uyum saÄŸlamak önemli olacaktır. Ekonomiden gelen muazzam miktarda mali teÅŸvikle manzara, Fed’in mevcut yaklaşımının arkasındaki düşünceyi ÅŸekillendirenden oldukça farklı bir ÅŸekilde ortaya çıkabilir.” deÄŸerlendirmelerinde bulundu.

Boston Fed BaÅŸkanı Eric Rosengren ise 2022 sonunda Fed’in faiz artırımı konusunda, “Burada kriter, yüzde 2 ve üzerinde sürdürülebilir bir enflasyon ve tam istihdam. Ben bunları gelecek senenin sonu itibarıyla görebileceÄŸimizi düşünüyorum” diyerek “ÅŸahin” bir açıklama yaptı.

“Güvercin” Fed baÅŸkanları

New York Fed BaÅŸkanı John Williams, “Ä°stihdam piyasası Fed’in görmek istediÄŸi seviyenin çok uzağında. Faiz oranlarında yakın zamanda bir artırım için bir neden görmüyorum. Toparlanma daha fazla tamamlandığında ve ekonomi çok iyi bir noktaya geldiÄŸinde düşük faizleri geri alabilir ve onları daha normal seviyelere geri getirebiliriz ancak ÅŸu anda bunun zamanı deÄŸil” açıklamalarını yaparak oldukça “güvercin” mesajlar verdi.

Chicago Fed BaÅŸkanı Charles Evans, istihdam ve enflasyonda daha güçlü rakamlar görmek gerektiÄŸini belirterek, tahvil alım hızını düşürme konusunda “Bu tartışmayı yapmak için hiçbir ÅŸekilde acelem yok. Mevcut yaklaşımımızı çok sabırlı bir yaklaşım olarak görüyorum.” dedi.

Minneapolis Fed BaÅŸkanı Neel Kashkari da enflasyon beklentileri çıpalanmaya devam ettikçe faiz artırımı konusunda sabırlı olunması ve maksimum istihdamın baÅŸarılmasına imkan verilmesi gerektiÄŸini vurgulayarak, “Ufukta faiz artırımı görmüyorum. Çünkü maksimum istihdamı baÅŸarmamızın gerçekten zaman alacağını düşünüyorum ve yüksek enflasyon rakamlarının geçici olduÄŸuna inanıyorum.” ifadelerini kullandı.

Fed Philadelphia Başkanı Patrick Harker ise faiz artırımları konusunda istihdamda daha fazla ilerlemeye ihtiyaç olduğunu kaydetti.

AA