Merkez Bankası enflasyon tahminini revize edebilir

0

BEÄžENDÄ°M

ABONE OL

News

0

Geçen yılın temmuz ayından bu yana politika faizini toplamda 1.575 baz puan düÅŸüren Merkez Bankası, piyasa beklentisine paralel bugünkü Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini yüzde 8,25’te sabit tuttu. 

Deniz Yatırım Strateji Bölüm Müdürü Orkun Gödek, AA muhabirine konuya iliÅŸkin yaptığı deÄŸerlendirmede, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın (TCMB) piyasa beklentileri dahilinde politika faizini sabit tuttuÄŸunu, sözle yönlendirmelerin ise politika metninde ağırlığını hissettirdiÄŸini ifade etti.

29 Temmuz’da gerçekleÅŸtirilecek olan Enflasyon Raporu sunumu öncesinde, TCMB’nin haziran ayı enflasyon verisinin ardından bozulan piyasa beklentilerini dikkate aldığını kaydeden Gödek, bankanın kamuoyuna saÄŸlıklı bir ÅŸekilde sözle yönlendirmede bulunduÄŸunu belirtti.

Gödek, yılın ikinci yarısında talep kaynaklı dezenflasyonist etkilerin daha belirgin olacağı düÅŸüncesinin muhafaza edildiÄŸine dikkati çekerek, “Yakın dönemdeki gerçekleÅŸmeler nedeniyle yıl sonu enflasyon tahmini üzerinde risklerin yukarı yönlü deÄŸerlendirildiÄŸi belirtildi. Söz konusu yönlendirmenin kamuoyu beklentilerini karşılamak adına doÄŸru olduÄŸunu düÅŸünüyoruz.” ifadelerini kullandı.

Yüzde 7,4 seviyesinde bulunan orta nokta enflasyon tahmininin özellikle kredibilite açısından 100-150 baz puan kadar yukarı yönde revize edilebileceÄŸini aktaran Gödek, haziran ayında gözlemlenen kademeli normalleÅŸme adımları ile birlikte mayıs döneminden itibaren baÅŸlayan toparlanmaya atıf yapıldığına dikkati çekerek ÅŸunları kaydetti:

“Bu kez toplantı öncesinde takip edilen öncü göstergelerin de deÄŸerlendirilmesine paralel ‘mayıs ayında baÅŸlayan toparlanma güç kazanmaktadır’ ifadesi kullanıldı. Konuya iliÅŸkin yönlendirmenin de enflasyon baÅŸlığından sonra önemli olduÄŸunu düÅŸünüyoruz. Enflasyonda olası yukarı yönlü baskı ve beklentilerin bozulma eÄŸiliminde geri dönüÅŸ olmaması senaryolarında ise politika faizi revizyonundan ziyade; bankacılık sistemine yapılan fonlamanın miktarı, Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (AOFM) deÄŸerinin yükseltilmesi, BDDK’nın baÅŸta Aktif Rasyo (AR) olmak üzere pandemi sürecinde devreye aldığı bazı uygulamalarında geri adım atarak enflasyonla mücadeleyi desteklemesi gibi kanalların devreye alınabileceÄŸini deÄŸerlendiriyoruz.” 

Haziran ayı enflasyon rakamları beklentileri olumsuz etkiledi

Tacirler Yatırım AraÅŸtırma Müdürü Özlem Bayraktar GökÅŸen de, TCMB’nin yıl sonu enflasyon tahmininin 29 Temmuz’daki Enflasyon Raporu toplantısında revize edilebileceÄŸine dikkati çekti.

Enflasyon Raporu sunumu sonrası gerçekleÅŸecek olan soru-cevap bölümünün gelecek dönem politikalara yönelik önemli ipuçları barındırabileceÄŸine deÄŸinen GökÅŸen, temmuz enflasyon verilerinin de yakından takip edileceÄŸini ifade etti.

GökÅŸen, temmuzda enflasyonda bir miktar gerileme beklemelerine raÄŸmen hazirandaki olumsuz sürpriz sonrasında yıl sonu enflasyon tahminlerini revize ederek yüzde 8,5’ten yüzde 9,5’e yükselttiklerine dikkati çekerek, ÅŸu deÄŸerlendirmelerde bulundu:

“TCMB Beklenti Anketi sonuçlarına baktığımızda da 12 ay sonrası Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) beklentisi yüzde 9’dan yüzde 9,33’e yükselirken, 24 ay sonrasına iliÅŸkin TÜFE beklentisi yüzde 8,38 seviyesinde sabit kaldı. Yeni tip koronavirüs (Kovid-19) salgınının özellikle gıda tarafında bir talep yarattığı, TL’deki deÄŸer kaybının da etkisiyle genel fiyat seviyesi üzerinde fiyatlarda beklenenden daha güçlü bir etki yaptığını gözlemliyoruz. 2021 ile beraber enflasyonla mücadele çerçevesinde, daha güçlü bir iç talep dinamiÄŸi çerçevesinde, zorlu zeminin devam etmesini bekliyoruz. 2021 yıl sonu TÜFE beklentimizi bu çerçevede yüzde 8,6’dan yüzde 9’a revize ettik.” 

“Yıl sonu enflasyon tahminimizi yüzde 9,1’e revize ediyoruz”

Albaraka Türk BaÅŸekonomisti ve Stratejisti Dr. Ömer Emeç ise TCMB’nin bir önceki yatırımcı toplantısında bozulan enflasyon beklentilerine iliÅŸkin firmaların eskiye göre daha yüksek birim maliyetlerle faaliyetlerine devam etmek durumunda kalmasını vurguladığını belirtti.

Dün açıklanan karar metninde de birim maliyetlere iliÅŸkin vurgunun güçlendirildiÄŸini kaydeden Emeç, “Dolayısıyla TCMB yatırımcı toplantısından bu yana geçen sürede incelediÄŸi yüksek frekanslı verilerde birim maliyetlerinde bir kötüleÅŸme görmüÅŸ olabilir.” ifadelerini kullandı.

Emeç, TCMB’nin yılın ikinci yarısında talep kaynaklı aÅŸağı yönlü baskıların, arz taraflı yukarı yönlü baskıları domine edeceÄŸi öngörüsünü yinelediÄŸine dikkati çekerek, ÅŸunları kaydetti:

“Biz bu noktada özellikle kredilerde son birkaç ayda görülen ivmelenmenin sürmesi durumunda ekonomik aktivitedeki toparlanmanın Merkez’in öngörüsünden daha hızlı olacağını ve bu sebeple talep kaynaklı dezenflasyonun o kadar da büyük bir faktör olmayabileceÄŸini düÅŸünüyoruz. Bu sebeple de yıl sonu enflasyon tahminimizi yüzde 9,1’e revize ediyor, ancak yılın ilerleyen dönemlerinde Merkez Bankası’nın uygulamaya alabileceÄŸi makro ihtiyati tedbirlerin dezenflasyon patikasını korumaya yardımcı olabileceÄŸi fikri üzerinde duruyoruz. Bunun da arkasında esasen dünkü metinde Merkez’in enflasyon patikası üzerindeki yukarı yönlü riskleri net ÅŸekilde teÅŸhis etmiÅŸ olması var.”

AA